Цены на золото должны стабилизироваться за счёт спроса со стороны центробанков

Цены на золото должны стабилизироваться за счёт спроса со стороны центробанков

Хотя Ближний Восток приближается к перемирию, Ормузский пролив работает нестабильно, а цены на нефть поддерживают инфляцию на высоком уровне. Золото, которое обычно растёт в условиях нестабильности, как это было ранее, сейчас стремительно дешевеет: в начале июня оно упало до полугодовых минимумов и ниже 200-дневной скользящей средней. С осени 2022 года по март 2026 цена золота непрерывно росла, достигнув рекорда в январе около $5600 за унцию. Сейчас котировки находятся около $4000. Это заставляет задуматься о том, не переоценивается ли роль золота как защитного актива, как отмечают «Известия».+
Золото уходит в прошлое
Техническая ситуация на рынке золота прозрачна. С начала года было три волны коррекции. В феврале цена опустилась до локального минимума в $4406, в марте — до $4100, а в начале июня — до $4025. Снижение составило почти 30%, что на фондовом рынке считается явным признаком медвежьего тренда.
— Каждая последующая волна снижения была глубже предыдущей, что свидетельствует о переломе среднесрочного восходящего тренда. Инвесторы не любят держать активы, которые дешевеют, — говорит аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
+Основная причина последнего обвала — сильная макроэкономическая статистика из США, опубликованная 5 июня. Данные по рынку труда оказались лучше ожиданий, что развеяло надежды на скорое снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС). В результате рынок фьючерсов перевернулся: трейдеры теперь закладывают повышение ставки ФРС на 25 базисных пунктов до января 2027 года. Крупнейшие инвестбанки, такие как Goldman Sachs, официально прекратили прогнозы о смягчении монетарной политики в этом году.+
Однако есть и более глубокая причина — глобальные изменения в балансе сбережений и инвестиций. В предыдущие годы наблюдался избыток свободных денег, и инвесторы активно покупали золото и криптовалюты в ожидании долгосрочного обесценивания фиатных валют. Биткоин, например, упал вдвое от своих максимумов октября 2025.
Биткоин
Сейчас же свободная ликвидность на рынке иссякла. Развитие искусственного интеллекта требует огромных капиталовложений, что заставляет технологические компании занимать значительные средства. Последнее IPO компании SpaсeX, в результате которого Илон Маск стал первым триллионером, является ярким примером. Одновременно правительства развитых стран увеличивают выпуск долговых бумаг, чтобы покрыть бюджетные дефициты. В результате реальные процентные ставки достигли рекордных значений за последние 15 лет.
+Капитал перетекает туда, где есть доходность. Консервативные инвесторы предпочитают надёжные государственные и корпоративные облигации с высокими процентными ставками, а рискованные игроки вкладываются в сектор ИИ. Золото, которое не приносит процентного дохода, вытесняется из портфелей этими двумя сильными магнитами.+
Скандал на высшем уровне: монетный двор США подозревают в легализации контрабанды
Американское агентство обвинили в закупках золота у колумбийских наркокартелей
Центробанки: пауза или новый курс
Массовый выход средств из золотых ETF со стороны институциональных инвесторов вызывает вопросы о фундаментальной стоимости золота.
Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский считает, что происходящее — это болезненная коррекция после исторических максимумов, а не доказательство фундаментальной переоценки металла. По его мнению, рост доходности гособлигаций оказывает значительное, но временное давление на рынок. Основной спрос по-прежнему исходит от государственного сектора.
— Центробанки продолжают увеличивать резервы: Китай стабильно покупает золото, а тренд на дедолларизацию усиливается, — отмечает эксперт.
Статистика подтверждает этот тезис с некоторыми оговорками. В апреле 2026 года официальные структуры в целом оставались нетто-покупателями, добавив в мировые резервы около 17 тонн драгметалла. Основные покупатели — ЦБ Польши, Китая и Чехии. Некоторые страны, включая Узбекистан и Россию, зафиксировали прибыль на высоких ценах и продали золото. Несмотря на локальные продажи, долгосрочная стратегия развивающихся стран на диверсификацию резервов за пределами доллара США остаётся неизменной.
В ожидании перелома
Ключевым фактором для дальнейшего движения цен станет монетарная политика основных центробанков, которые пытаются справиться с последствиями ближневосточного энергетического кризиса. Европейский центральный банк уже повысил ставки, и ожидается аналогичное решение от Банка Японии. Перспектива ужесточения политики ФРС до конца года нависает над рынком как дамоклов меч.
— Чем дольше длится кризис на Ближнем Востоке, тем выше неопределённость с будущей инфляцией, что создаёт ожидания роста процентных ставок. Это благоприятно сказывается на курсе доллара, который имеет обратную корреляцию с золотом, — объясняет Александр Потавин.
Доставка на дом: страны ЕС отказываются хранить золотые резервы в США
Для Вашингтона это может привести к серьёзным репутационным потерям
Мнения аналитиков о сроках и уровне разворота расходятся. Стратеги инвестбанка Citi придерживаются медвежьего сценария: они понизили трёхмесячный прогноз цены золота до $4000 за унцию и допускают дальнейшее снижение на 20% к сентябрю, если американская валюта продолжит укрепляться, а доходность трежерис расти.
Российские эксперты настроены более оптимистично. Базовый сценарий ФГ «Финам» предполагает возвращение цен к $4800 к концу года. Дмитрий Вишневский также считает, что разворот тренда наиболее вероятен во втором полугодии, если прояснится политика ФРС США и снизится жёсткое инфляционное давление из-за дорогой нефти.
В текущих условиях золото страдает из-за высокой инфляции, которая вынуждает центробанки ужесточать денежно-кредитную политику. Рынок достигнет дна, когда рост стоимости заимствований замедлит мировую экономику, заставив регуляторов отказаться от жёсткой риторики. До этого момента металлу придётся конкурировать с государственными облигациями и акциями компаний из сектора ИИ за стремительно сокращающийся объём свободной ликвидности.

• Долгосрочно у золота есть хорошие перспективы. Согласно последнему опросу Всемирного совета по золоту, 83% руководителей центробанков уверены, что доля международных резервов, выраженная в золоте, вырастет в ближайшие годы — умеренно или значительно. Ещё три года назад таких было только 62%. При этом 45% прогнозируют увеличение запасов золота своим центральным банком, что является важным показателем. Учитывая, что в настоящее время именно центробанки являются основными покупателями драгметалла, это создаёт хорошие условия для роста цен.